Hace unos días escribí unas líneas en lo que hacía referencia al tema del dólar en Argentina donde intenté explicar, a manera sencilla, cómo habíamos llegado a la situación actual y cuáles fueron las causa o motivos que nos impulsaron a ellas. Pues bien, también me parece importante hablar sobre los distintos tipos de cambio que hay y cómo se calculan y, en algunos casos, cómo se pueden obtener.
Oficial: Es el que surge de la ¿libre? fijación por parte del mercado y/o agente estatal para operaciones de transacciones, comercialización o venta para turismo.
Dólar turista: Dados los problemas comentados anteriormente a nivel macroeconómico de la economía, es el que surge de realizar operaciones en dólares y aplicar el recargo del 20% a cuenta de deducciones gananciales ante la AFIP. Aplica para tarjetas de crédito y débito.
Dólar Soja: Es el que obtienen los productores del yuyito al liquidarlo en el país. Dado que las retenciones por la exportación son del 35%, a un dólar oficial en $5.30, surge que su valor es $5.30 x (1 - 0,35) = $3,44. Este es el motivo principal de queja de los agricultores hacia el gobierno.
Dólar blue: Es, hoy en día, el dólar mas "libre" que existe en el mercado. Y hago la salvedad de "libre" porque es el único en donde se puede comprar y vender libremente a pesar de ser un mercado ilegal y totalmente prohibido. También hay que destacar que es "libre" dado que existe cierta manipulación en los valores de los precios en donde se tiene que abonar una "sobretasa" para adquirir el bien para el funcionamiento de los agentes que compran y venden continuamente en este mercado para abastecer a la demanda.
Dólar CCL: O también conocido como "financiero", es el que surge de operaciones en la bolsa entre acciones que cotizan en Buenos Aires (MERVAL) y las que cotizan en Wall Street (Nueva York),por lo cual, el cupo de empresas por las cuales se realiza la operatoria, es limitado. Generalmente, las preferidas son las que mas volumen mueven, Tenaris (TS) e YPF (YPFD), pero también se encuentran otras opciones como Banco Macro (BMA), Grupo Galicia (GGAL), Telecom (TECO), entre otras.Para calcular el valor a los que se adquieren dólares a través de esta operatoria, se estima el diferencial entre la cotización entre ambas plazas.
Es importante destacar que si bien esta operatoria es realizada por las grandes empresas, también la puede realizar cualquier particular dado que es totalmente legal y solo requiere operar a través de un agente de bolsa. Las comisiones que cobran por este "rulo" son mínimas por lo cual, prácticamente todo lo depositado, vuelve a nosotros en forma de dólares legales a valor mercado.
Lamentablemente, vivimos en un país en donde el grado de desarrollo financiero no es muy grande por lo cual, muchísima gente desconoce esta operatoria y termina yendo a conseguir dólares a una cueva, acarreando todos los riesgos que esto trae.
YPFD (Buenos Aires) / YPF (NYC) = $121 / $14,19 = $8,52
Valor dólar blue = $8,90
Diferencia CCL vs Dólar Blue = 5%
Dólar D: Es la misma operación que el dolar CCL a diferencia de que se hace con bonos. Se adquiere un bono público y se lo canjea por el mismo bono pero nominado en dólares. Luego se vende este y se obtienen los dólares. Un dato a destacar es que, por lo general, el dólar D suele cotizar a un precio mas bajo que el CCL por lo cual resulta mas conveniente. Aquí se opera con el AS13, AA17 y el RO15. También se puede realizar a través de cualquier agente de bolsa.
RO15 / RO15D = $744 / $90,10 = $8,25
Valor dólar blue = $8,90
Diferencia Dólar D vs Dólar Blue = 9%
Básicamente, estos son los que hoy en día rigen continuamente nuestra vida económica. Existen otros tantos pero estimo que ni vale considerarlos dado que son marginales o prácticamente dejaron de utilizarse.
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lunes, 3 de junio de 2013
miércoles, 29 de mayo de 2013
Entendiendo un poco mas el cepo al dólar en Argentina
Mucho se ha hablado desde hace un largo tiempo del dólar: arrancó como un problema macroeconómico de la economía (es decir, en el total de ella) que terminó teniendo serias implicancias que vemos hoy en día. Lo que me interesa transmitirle al lector es echar luz un poco sobre este asunto para que entienda por qué se llegaron a estas medidas, de qué forma y qué implicó en materia económica para el país.
No existe país en el mundo que sea capaz de producir todos los bienes necesarios para satisfacer a todos los agentes, sean personas o empresas, por lo cual el comercio funciona como complemento ideal para que estas naciones adquieran los bienes que le sean necesarios: China nos compra alimentos a nosotros así como nosotros le compramos a Alemania los insumos necesarios para que ciertas industrias puedan producir sus productos. Estas operaciones se ven reflejadas en lo que se llama "balanza comercial" y el resultado que surge de la diferencia de lo que le vendemos al mundo (exportaciones) y lo que le compramos (importaciones) es lo que se llama "saldo de la balanza comercial". Es decir, si al 31 de diciembre la balanza comercial es "positiva", quiere decir que al mundo le vendimos mas productos que los que le demandamos y a la economía habrán entrado dólares. Caso contrario, la economía los habrá perdido. Particularmente, en el caso de Argentina, desde el año 2003 en adelante observamos que se ha registrado un saldo positivo en la balanza comercial (superávit).
Pues bien, aparte de esto, hay que contabilizar los dólares que entran y salen del país en concepto de remesas, utilidades, inversiones, endeudamiento, pago de deuda y... fuga de capitales. Este último concepto se cataloga como la adquisición de activos extranjeros (dólares) por residentes (es decir, nosotros); la traducción literal sería: vas al banco y cambias los mangos que te sobraron a fin de mes en dólares para ahorrar. Este movimiento fue tan grande que provocó una gran salida de dólares del país (se estima que entre 2003 y 2012 fueron U$S80.000 millones) por lo cual representaba un agujero financiero muy grande en las cuentas nacionales del país.
Pero por qué sucedía esto? Probablemente, sea por años de inestabilidad económica con altos períodos de inflación en donde el peso iba perdiendo su capacidad de compra (hoy con $10 compras dos paquetes de arroz, el mes que viene compras uno con los mismos $10 debido a la inflación) y la gente intentaba resguardar su dinero en un activo que no perdiera su valor como la moneda nacional; es decir, recurrían a la adquisición de dólares. Claro está que esto no aplica a la época de Menem donde la inflación prácticamente era nula, sin embargo, los agentes aprovecharon esta época de billetes baratos para posicionarse en ellos dado que resultaba un regalo del cielo luego de años de períodos con continuas subas de los niveles de precios.
Y hoy en día? Cómo llegamos a las restricciones cambiarias? Bueno, sabido es que convivimos con niveles de inflación del 25% desde hace unos años y no existen medios que resguarden el valor de nuestros ahorros en moneda nacional por lo cual la gente empezó a demandar dólares al punto tal que empezó a provocar que, lo que se ganaba por un lado (balanza comercial) se perdía por este otro y esto no resultaba beneficioso para el país dado que no somos capaces de generar una entrada mayor de divisas extranjeras debido a que las firmas deciden no invertir como lo pueden hacer en Brasil por temas institucionales, la dolarización de los agentes debido a la inflación, la imposibilidad de emitir deuda en los mercados internacionales a tasas bajísimas dado que estamos en default y litigando internacionalmente varios juicios (tanto buitres como con empresas particulares en sedes judiciales internacionales), entre otras. Ante esto, la medida promovida por el ejecutivo fue la de prohibir la venta de billetes verdes con el fin de atesoramiento. Aquí es donde nació el experimento cambiario vigente hoy en el país.
Explicado cómo y por qué llegamos a esto, como afecta esto a nivel país? Bueno, creo que no voy a descubrir la pólvora diciendo que un grupo cierto de personas creó un mercado paralelo para abastecer a los agentes que requieren de esta divisa sea como ahorro, para pagos a proveedores, viajes, cancelación de deudas, etc, haciendo que se tome a este mercado como "referencia" dado que es el mas libre que figura en la actualidad (ojo, es ilegal y estamos de acuerdo; también estamos de acuerdo a que al ser un mercado negro, uno paga un "sobreprecio" por el bien... Pero es el único en donde uno puede ir a comprar libremente la divisa sin tanta vuelta como se hacía meses atrás en un banco y en donde, si el precio subía, la gente convalidaba el precio al momento de comprar). Esta restricción provocó la caída en el mercado inmobiliario y la inversión dado que son rubros que se manejan fuertemente en moneda extranjera que se vieron reflejados en el crecimiento del país: veníamos creciendo al 9% y el año pasado crecimos solamente al 1,8%; interesante la diferencia en crecimiento de un año al otro, no? Bueno, esto muestra el reflejo de la caída en las inversiones y una visión mas optimista para con la economía en general que, a mediano o largo plazo, pueda terminar jugando en contra.
Y qué hace el gobierno para paliar esta problemática además de prohibir la libre venta de divisas? Podría mencionarse la ley de blanqueo de capitales pero... Estos van a presentar un encaje del 100% garantizados hasta el 2016 por lo cual, el Estado no puede hacer uso de ellos en ningún momento (básicamente, el gobierno no podría contar con esta plata en caso de tener que salir a cubrir una corrida bancaria, pago de deuda, u otro), cierre a las importaciones, prohibición a la adquisicón de moneda extranjera, entre otras medidas.
Cómo verán, se está haciendo poco y nada para hacer que el Banco Central engrose sus reservas. Un dato interesante es que, entre marzo y julio, se liquida el grueso de la cosecha y es cuando mas dólares ingresan al país. Estando en plena liquidación, las reservas del Banco Central siguen cayendo, hoy se encuentran en U$S38.500. Se acuerdan la época que nos jactábamos de tener U$S52.000 millones? No fue hace mucho, fue hace dos años... Otro dato de color es que en septiembre el gobierno tiene que realizar un pago de U$S2.000 por la finalización del bono emitido en la reestructuración de la deuda en el 2006, el BONAR VII. Es decir, si seguimos a este ritmo y encima hay que realizar dicho pago, pareciera ser que no se augura un buen camino.
Esta es la foto hoy, esperemos que la película termine con el chico besando a la chica.
No existe país en el mundo que sea capaz de producir todos los bienes necesarios para satisfacer a todos los agentes, sean personas o empresas, por lo cual el comercio funciona como complemento ideal para que estas naciones adquieran los bienes que le sean necesarios: China nos compra alimentos a nosotros así como nosotros le compramos a Alemania los insumos necesarios para que ciertas industrias puedan producir sus productos. Estas operaciones se ven reflejadas en lo que se llama "balanza comercial" y el resultado que surge de la diferencia de lo que le vendemos al mundo (exportaciones) y lo que le compramos (importaciones) es lo que se llama "saldo de la balanza comercial". Es decir, si al 31 de diciembre la balanza comercial es "positiva", quiere decir que al mundo le vendimos mas productos que los que le demandamos y a la economía habrán entrado dólares. Caso contrario, la economía los habrá perdido. Particularmente, en el caso de Argentina, desde el año 2003 en adelante observamos que se ha registrado un saldo positivo en la balanza comercial (superávit).
Pues bien, aparte de esto, hay que contabilizar los dólares que entran y salen del país en concepto de remesas, utilidades, inversiones, endeudamiento, pago de deuda y... fuga de capitales. Este último concepto se cataloga como la adquisición de activos extranjeros (dólares) por residentes (es decir, nosotros); la traducción literal sería: vas al banco y cambias los mangos que te sobraron a fin de mes en dólares para ahorrar. Este movimiento fue tan grande que provocó una gran salida de dólares del país (se estima que entre 2003 y 2012 fueron U$S80.000 millones) por lo cual representaba un agujero financiero muy grande en las cuentas nacionales del país.
Pero por qué sucedía esto? Probablemente, sea por años de inestabilidad económica con altos períodos de inflación en donde el peso iba perdiendo su capacidad de compra (hoy con $10 compras dos paquetes de arroz, el mes que viene compras uno con los mismos $10 debido a la inflación) y la gente intentaba resguardar su dinero en un activo que no perdiera su valor como la moneda nacional; es decir, recurrían a la adquisición de dólares. Claro está que esto no aplica a la época de Menem donde la inflación prácticamente era nula, sin embargo, los agentes aprovecharon esta época de billetes baratos para posicionarse en ellos dado que resultaba un regalo del cielo luego de años de períodos con continuas subas de los niveles de precios.
Y hoy en día? Cómo llegamos a las restricciones cambiarias? Bueno, sabido es que convivimos con niveles de inflación del 25% desde hace unos años y no existen medios que resguarden el valor de nuestros ahorros en moneda nacional por lo cual la gente empezó a demandar dólares al punto tal que empezó a provocar que, lo que se ganaba por un lado (balanza comercial) se perdía por este otro y esto no resultaba beneficioso para el país dado que no somos capaces de generar una entrada mayor de divisas extranjeras debido a que las firmas deciden no invertir como lo pueden hacer en Brasil por temas institucionales, la dolarización de los agentes debido a la inflación, la imposibilidad de emitir deuda en los mercados internacionales a tasas bajísimas dado que estamos en default y litigando internacionalmente varios juicios (tanto buitres como con empresas particulares en sedes judiciales internacionales), entre otras. Ante esto, la medida promovida por el ejecutivo fue la de prohibir la venta de billetes verdes con el fin de atesoramiento. Aquí es donde nació el experimento cambiario vigente hoy en el país.
Explicado cómo y por qué llegamos a esto, como afecta esto a nivel país? Bueno, creo que no voy a descubrir la pólvora diciendo que un grupo cierto de personas creó un mercado paralelo para abastecer a los agentes que requieren de esta divisa sea como ahorro, para pagos a proveedores, viajes, cancelación de deudas, etc, haciendo que se tome a este mercado como "referencia" dado que es el mas libre que figura en la actualidad (ojo, es ilegal y estamos de acuerdo; también estamos de acuerdo a que al ser un mercado negro, uno paga un "sobreprecio" por el bien... Pero es el único en donde uno puede ir a comprar libremente la divisa sin tanta vuelta como se hacía meses atrás en un banco y en donde, si el precio subía, la gente convalidaba el precio al momento de comprar). Esta restricción provocó la caída en el mercado inmobiliario y la inversión dado que son rubros que se manejan fuertemente en moneda extranjera que se vieron reflejados en el crecimiento del país: veníamos creciendo al 9% y el año pasado crecimos solamente al 1,8%; interesante la diferencia en crecimiento de un año al otro, no? Bueno, esto muestra el reflejo de la caída en las inversiones y una visión mas optimista para con la economía en general que, a mediano o largo plazo, pueda terminar jugando en contra.
Y qué hace el gobierno para paliar esta problemática además de prohibir la libre venta de divisas? Podría mencionarse la ley de blanqueo de capitales pero... Estos van a presentar un encaje del 100% garantizados hasta el 2016 por lo cual, el Estado no puede hacer uso de ellos en ningún momento (básicamente, el gobierno no podría contar con esta plata en caso de tener que salir a cubrir una corrida bancaria, pago de deuda, u otro), cierre a las importaciones, prohibición a la adquisicón de moneda extranjera, entre otras medidas.
Cómo verán, se está haciendo poco y nada para hacer que el Banco Central engrose sus reservas. Un dato interesante es que, entre marzo y julio, se liquida el grueso de la cosecha y es cuando mas dólares ingresan al país. Estando en plena liquidación, las reservas del Banco Central siguen cayendo, hoy se encuentran en U$S38.500. Se acuerdan la época que nos jactábamos de tener U$S52.000 millones? No fue hace mucho, fue hace dos años... Otro dato de color es que en septiembre el gobierno tiene que realizar un pago de U$S2.000 por la finalización del bono emitido en la reestructuración de la deuda en el 2006, el BONAR VII. Es decir, si seguimos a este ritmo y encima hay que realizar dicho pago, pareciera ser que no se augura un buen camino.
Esta es la foto hoy, esperemos que la película termine con el chico besando a la chica.
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